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市場行情
華泰期貨鋼材期貨年報：一季度下行趨勢不變，后期企穩(wěn)有賴于政策助力
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2016-01-04 11:48:06
報告摘要：
對于2016年的鋼材市場，筆者以3、4月份需求啟動作為分水嶺，認(rèn)為前期對于行業(yè)的把脈更多在供給端，但經(jīng)過實地調(diào)研得出現(xiàn)存的鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能、減產(chǎn)的意愿并不強烈，因此2015年下半年的市場行情有望在2016年一季度繼續(xù)上演，即鋼價弱勢下行趨勢不變，鋼企的階段性減產(chǎn)伴隨著煉鋼虧損的持續(xù)擴大，進(jìn)而帶來鋼價階段性的反彈機會，鋼企的積極復(fù)產(chǎn)又將價格和煉鋼利潤逼回下降的“老路”；而進(jìn)入二季度以后，對于行業(yè)的分析重新回到需求端，但就目前的下游需求情況來看，占用鋼大頭的地產(chǎn)、基建和制造業(yè)都面臨增速的下滑，四季度回暖的汽車行業(yè)也將在2015年底購置稅減半政策到期后缺乏上漲支撐，總體在2016年政策刺激維持現(xiàn)狀的前提下，預(yù)計需求行業(yè)難以有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)而對于鋼材需求的提振更無從談起。但結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)及行業(yè)經(jīng)濟現(xiàn)狀，2016年仍將有下行的擔(dān)憂，為此筆者也判斷政策刺激的加碼將會繼續(xù)發(fā)力。2016年鋼材出口仍將在內(nèi)外價差的優(yōu)勢下形成對國內(nèi)耗鋼的用力拉動。
操作建議：1、中長在政策加碼出臺之前，尤其是一季度，可繼續(xù)把握空頭操作機會，每次階段性反彈的收尾都是進(jìn)一步加倉的絕好機會。風(fēng)險點在于政策刺激，需根據(jù)政策刺激效果進(jìn)行憑空反手、亦或逢高加空操作；2、短期在鋼價下行過程中，階段性反彈仍將伴隨階段性的企業(yè)減產(chǎn)出現(xiàn)，投資者可實時跟蹤鋼企煉鋼的盈虧與減產(chǎn)行為，捕獲反彈獲利機會，在大趨勢不變情況下，應(yīng)輕倉慎重，一旦鋼企開工回復(fù)，則果斷獲利了解；3、基差套利，對于具有現(xiàn)貨背景的投資者來講，每輪反彈行情的結(jié)束均是價差擴大的開始，投資者同樣需要關(guān)注鋼企盈虧與開工的變化，把握基差擴大的套利機會；4、2015年二季度以來成品材與原材料強弱關(guān)系扭曲，但下半年礦石的補跌給予市場強弱關(guān)系修復(fù)的信號，以及2016年去產(chǎn)能的預(yù)期將有助于成品材與原料端價比關(guān)系修復(fù)，套利交易者同樣可以把握這一套利機會，尤其是螺紋礦石價比中這一強弱關(guān)系的修復(fù)將更加明顯。
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